美國選舉落下帷幕，特朗普最終獲勝，重返白宮。此舉成爲近期市場關注的熱點，許多人討論特朗普當選對中國的影響。對此，我們認為，中國經濟及資本市場的穩定與發展，首先取決於中國政府的政策和執行力，其次才是外部影響。因此，無論是特朗普還是哈裡斯上台，雙方對中國的對抗和壓力都會持續，中國必須做好充分的應對準備。特朗普上台，可能會大幅增加關稅，進而對中國的出口造成壓力，並可能導致人民幣貶值。但由於特朗普有商人背景，相對而言，只要利益得到保證，他對於其他問題的態度可能會較為靈活。因此，從定量的角度來看，這一問題有可能相對容易解決，而非從定性的角度分析的複雜性。

無論如何，特朗普上台後對美國經濟乃至全球格局的影響必將是深遠的。他會支援虛擬資產的發展，會支援科技企業的發展；他會回歸傳統能源，但也會更支持本土的電動車產業的發展；他會強調美國人優先，製造業回歸；他會強調企業減稅，他對通脹會相對有更大的容忍性。在這一政策思維框架下，資本市場將發生一系列變化，這些變化預計將在未來四年內持續主導市場走勢。

因此，我們積極應對市場變動，繼續堅持高股息策略。在近幾個月，由於熱點的輪動，該策略的表現受到一定壓力，但我們認為這些工具依然是長期穩健收益的重要來源，我們會繼續堅持這一戰略。同時，在現有成長類組合中，我們將做適當調整，增加對美國科技企業的研究，從長遠視角評估當前相對高估的科技企業，並據此增加相關投資。我們也在積極研究、討論，並著手成立專門投資受益於特朗普再度執政時期的基金，力求以開放的心態應對市場變化。

近期，一位投資人致電我，表示為了應對特朗普可能加征關稅的風險，她提前賣出了某家中國互聯網製造公司股票，但結果該股票在特朗普當選後持續創出新高。這一例子，實際上是我們所服務的許多投資人的縮影。首先，我們認為，股票投資與賭博有本質區別。股票投資的難度首先在於，是否能夠通過深入的研究和跟蹤，篩選出優秀的公司；其次，更為重要的是，在市場低迷、股價被壓制、估值偏低時進行投資，之後通過長時間的觀察和耐心等待，逐步驗證投資決策的有效性，等待投資“種子”生根發芽、茁壯成長。因此，這位投資人未能準確把握該公司情況，未充分考慮到其業務主要在中國、印度及歐洲市場，美國關稅影響較小。其次，她的決策也受到了市場傳聞的影響，導致盲目跟風投資，最終在股價回升時遭遇虧損。因此，我們認為，要在股市中獲得良好的業績，必須建立在扎實的研究基礎上，接下來通過模型不斷地自上而下、橫向和縱向地為當前市場定出一個座標，判斷其是低估還是高估，從而制定相應的投資策略。

歷史不會簡單的重複，但總是壓著相同的韻腳。儘管當前中國資本市場的形勢與2014年、2015年有所不同，但經過詳細的資料分析和判斷，我們認為，當前正處於估值修復的中期階段。未來，儘管市場仍可能面臨震盪調整，但總體趨勢已經逐漸顯現，我們堅信，只要堅持正確的投資策略並不斷優化，最終能夠獲得可觀的投資回報。