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A股回穩? 救A大時代

Cheryl Chan2019-02-26

最近看了韓國電影《救韓大時代》,劇情講述 1997 年金融風暴令亞洲各國經濟受到嚴重打擊,當時韓國銀行貨幣政策主管從數據得知,國家正面臨巨大的債務危機,大部分韓國銀行借貸給企業後並沒有得到正常的抵押品,加上亞洲各國亦正面臨貨幣貶值,外資紛紛撤走,向上級報告後未能得到適當的處理,任由其惡化,最終情況一發不可收拾,韓國的 50 大企業,大部分最後被迫破產及被接管,最終韓國政府不得不向國際貨幣基金組織 (IMF) 求援,並需遵從 IMF 的條件開放國內市場,大部分企業實行緊縮政策,大幅裁員,並由外資接管,危機才得以紓緩。

 

自 2008 年金融海嘯爆發後,中國投放多達 4 萬億人民幣進入市場刺激經濟,但外界一直擔心地方和企業將出現債務危機。上年內地企業接二連三出現債務違約事件,企業債券價格崩盤,危機逐步浮現。

 

近日內地 A 股有回穩跡象,年頭 1 月 1 日出現接近 3 年的低位反彈超過 5%。回顧 2015 中央去槓桿、打擊場外配資、嚴打沽空,最後暴力救市令市場失去信心,股市愈救愈跌;2016 年熔斷機制,政策出現錯誤,最終本末倒置,使股市造成恐慌,情緒蔓延全球,逼中國緊急叫停。

 

 

2018 貨幣正常化遇上貿易戰,加上民企債務危機,導致 A 股成為全球最差股市。國內種種經濟問題,緣於央行對貨幣正常化,而美國的貿易戰亦是導致經濟出現不穩定因素的元兇。近日,經濟數據亦顯示,中國的出口數字有放緩跡象,有見及此,中央已經屢次出手救市,包括針對民企進行救援,對一些有債務危機的企業通過國資委入股引資,穩定市場信心,另更設立一個由廣東、湖南、浙江、四川、北京等多個省份的國資部門推出救市方案,投放多達 3,000 億元的紓困基金;實施定向降準,在 1 月期間宣布降準 1 個百分點,以及實施定向中期借貸便利操作(TMLF),共釋放 8,000 億元長期流動性;央行鼓勵銀行進行永續債發行,換取央行票據,增加銀行資本。大幅提高永續債的信用,即是說永續債等同央債,吸引投資者購買。簡單來說,央行「又印錢」了。由於今次的發債是由銀行決定,會因應不同的銀行資本需求而去進行。

嚴冬將盡,春回大地。若果對中央救市有信心且對 A 股有興趣的朋友,可以不妨選擇一些與 A 股相關的股份,以下列表供各位參考:

Text: 曾子晴 Vivian 
前亞視財經節目主持,亦擔任不同活動司儀。鍾意四圍去,發掘嶄新女性投資角度。

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